港股信息科技2020年投资策略:5G投资由“硬” 至“软” 云计算成长机会明确

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  5G开启万物互联时代,C端焕发新机B端前景广阔

  4G开启移动互联网时代,人口红利消退导致C端增长势头放缓;5G带来万物互联的新消费模式,智能家居、可穿戴设备等新兴产品给C端市场带来新的发展机会。与此同时,5G网络有望为4G网络下不具备落地条件的B端业务提供可能性,真正解决B端痛点,驱动企业级市场需求实现持续增长;产业互联网打通不同产业的内外部连接,迎来蓬勃发展时期。

  IoT时代“云”中枢地位确立,云计算行业持续快速成长

  回顾电子行业发展历程,互联网、移动互联网时代均由单一的强黏性硬件终端主导;展望IoT时代,若干强黏性终端及更多弱黏性终端为流量入口,“云”有望占据大脑决策中枢地位。IoT端侧将集中处理简单计算、隐私性要求高的场景,更多复杂计算交由云端。5G应用尤其是ADAS、移动医疗等高可靠性应用,要求云计算能力强化,推动云计算市场持续快速成长。

  云计算行业需求回暖,SaaS赛道成长确定性最佳

  2Q19起伴随IDC库存逐渐消化叠加下游客户需求预期回升,云计算厂商投资进程有所回暖。底层硬件供应商业绩表现受云计算厂商capex变化影响或呈现周期性波动;而产业中游的软件基础设施、平台及应用尤其是SaaS市场空间更加广阔,未来增长持续性、确定性更佳。Synergy Research预计,未来企业级SaaS市场有望继续以每年近30%的速度增长。

  SaaS+PaaS打开中大企业市场,平台逐步升级构筑闭环生态

  SaaS发展初期需求主要来自小微企业,小微企业数量众多且上云意愿强,驱动SaaS企业快速扩张。继小微企业后推动中大型企业上云,为包括金蝶、浪潮、用友等SaaS头部厂商重要市场战略。中大型企业定制化需求要求其PaaS平台化发展,显著抬升技术、资金门槛。发展PaaS有助其客户群体由小微企业向中大企业迁移,打开云业务成长天花板;同时增加客户粘性、构建自身护城河;待PaaS平台架构完备最终形成闭环生态。

  重点推荐金蝶国际、浪潮国际及中软国际

  5G开启万物互联时代,云计算大脑中枢地位凸显,SaaS赛道最优、空间广阔、成长确定性佳。SaaS长尾特征明显,中小企业集体享受行业红利,云业务延续快速扩张,云业务估值由PE向PS切换打开估值空间。推荐金蝶国际、浪潮国际、中软国际;建议关注联想集团、金山软件。

  风险分析:5G商用及IoT放量进程不及预期,SaaS服务变现进程放缓,SaaS+PaaS平台化转型压力。

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